Сергей Григорян на своем телеграм канале проанализировал факторы, которые стимулируют рост S&P500.

На графике показана помесячная разница доходности двух индексов S&P-500, равновзвешенного (ETF: RSP) и обычного, взвешенного по капитализации (ETF: SPY). Сентябрь еще не закончился, но пока равновзвешенный индекс опережает обычный более чем на 3%- максимальная разница с 2009 г.

Это можно интерпретировать по-разному. Мне ближе такое объяснение: расширение участия в росте рынка. Все больше компаний из разных отраслей присоединяются к росту Technology (который, в свою очередь, взял паузу). Чтобы убедиться в этом, достаточно посмотреть на бумаги, входящие в состав ETF на Industrials  и Materials.

Я считаю это стратегическим позитивом, так как силами только IT-гигантов было бы трудно поддерживать бычий рынок. От краткосрочной коррекции (или её продолжения) это, возможно, и не спасёт. Но волатильность- это необходимая плата на повышенную доходность. Зато постепенное вовлечение в восстановление всё большего числа компаний поможет сделать долгосрочный рост рынка более устойчивым.

Сергей Григорян на своем телеграм канале разбирался с индексом s&p500.

Этот график из категории «лучше один раз увидеть». Действительно, зачем пытаться угадать, находится ли рынок акций США в фазе роста, падения или пузыря, если можно получить быструю и, главное, объективную картину.

Для этого, напомню, нужно посмотреть на то, как ведут себя основные секторы рынка относительно широкого индекса S&P-500. Благо, наличие линейки секторных ETF облегчает задачу. На графике показана как раз относительная динамика секторов против рынка, начиная с минимума 23 марта. И что же мы видим?

Опережают рынок ровно те самые секторы, от которых этого ждешь в фазе роста. Относительная динамика Consumer Discretionary (товары и услуги не первой необходимости) и вовсе на историческом максимуме. Сектор Technology взял паузу, но восходящий относительный тренд сомнений пока не вызывает. Наконец, оживает относительно рынка и сектор Industrials, в котором много транспортных и логистических компаний (их рост, как правило, говорит о том, что с экономикой все в порядке).

( Читать дальше )

Егор Сусин на своем телеграм канале TruEcon, выразил свое мнение относительно коррекции на Американских площадках. 

ФРС на неделе прилично сократила покупки ценных бумаг, купив их всего на $7 млрд, при этом иностранные ЦБ сократили свопы на $17 млрд, в итоге активы сократились на $7 млрд до $7.01 трлн. В целом баланс остается в районе $7 трлн и не сильно меняется в последнее время.

Одновременно Минфин США не наращивал долг и расширил расходование средств, потратив за неделю $81 млрд из своих заначек, что привело к росту остатков на счетах банков в ФРС.

На денежном рынке все абсолютно спокойно, никаких особых движений не происходит, что не удивительно на фоне такой избыточной ликвидности. А вот на долговых и фондовых рынках превалирует Risk Off, спреды по высокорискованным бондам подросли, S&P500 продолжает коррекцию. Индекс доллара тоже продолжает корректироваться после волны падения, хотя относительно евро доллар немного припал – здесь скорректироваться особо не удается, т.к. ЕЦБ пока взял паузу для оценки ситуации.

( Читать дальше )

JC-trader в своем твиттере опубликовал идею, касательно назревшей коррекции по S&P 500. 




C 2009г было 5 отрезков роста между значимыми коррекциями 18-35%. Если сложить их величины и разделить на 5, то есть вывести среднее, то получим 63%. Именно такой рост уже и состоялся с лоу последней коррекции. Поэтому, в данный момент имеем полное право на полноценную коррекцию.

Телеграм канал Егора Сусина TruEcon опубликовал данные и разобрал торговый баланс США.

На прошлой неделе вышли данные по внешней торговле США, дефицит торговли товарами и услугами в июле вырос до $63.6 млрд и пока еще не достиг рекордов 2008 года, но отдельно по товарам новый рекорд – дефицит составил $80.1 млрд, до сих пор рекорд был $79.5 млрд в декабре 2018 года. Экспорт США в июле был на 20.1% ниже уровня прошлого года, падение импорта составило 11.4% г/г. По товарам динамика -16% г/г по экспорту и -7.4% г/г по импорту.

Постепенно торговля восстанавливается, но для США ситуация скорее ухудшилась в последние месяцы, т.к. дефицит торговли товарами продолжил интенсивно расти. Если смотреть дефицит за вычетом нефтяного – то он поставил абсолютный рекорд и продолжает увеличиваться составив в июле $82.2 млрд. Ожидаемо 2020 год станет первым за много десятилетий, когда баланс торговли нефтью и нефтепродуктами у США будет положительным. Причем это основной «стабилизатор» торгового баланса за последние десятилетия. С $200-400 млрд нефтяного дефицита США удалось выйти в небольшой профицит.

( Читать дальше )

Сергей Григорян на своем телеграм канале «Капитал» разбирался, что дальше может быть с S&P500.

Вчера, похоже, начали реализовываться те риски, о которых мы говорили  во вторник, рассматривая график QQQ (ETF на лидирующий индекс Насдак-100). Все-таки, рост волатильности вместе с ростом рынка- нездоровое явление.

Пока откат выглядит, хоть и резким, но с точки зрения тренда, начавшегося в апреле, вполне «нормальным». Все может измениться, если рынок проигнорирует сложившуюся сейчас комбинацию «откат в аптренде», продолжит падать и закроется под 200-часовой средней.

Если это произойдёт, и 5-месячная закономерность сломается, то это станет свидетельством более глубоких качественных изменений и, возможно, переведёт рынок из состояния отката (5-10% от максимума) в состояние более глубокой коррекции (15-20% от максимума).

 

Серегей Григорян на своем телеграм канале «Капитал» опубликовал мини-исследование по индексу S&P500.

Сегодня последний торговый день в августе, и по его итогам месяц, вероятно, закроется в плюсе для индекса S&P-500.

По данным LPL Research, за всю историю было всего 6 случаев, когда индекс закрывался в плюсе 5 месяцев подряд, с апреля по август включительно. За исключением 2018 года, за этим следовало продолжение роста до конца текущего года.

В 2018 году, по утверждению авторов этого мини-исследования, ФРС допустил policy mistake, который и привёл к ужасному 4-му кварталу. Правда, регулятор быстро одумался, и в 2019 году ошибки начал исправлять.

Сейчас об ошибках в политике ФРС никто не говорит (ну, кроме perma-bears). Посмотрим, сработает ли закономерность на этот раз, сохранив быкам хорошее настроение до конца года.

 

На телеграм канале TruEcon Егора Сусина появился хороший обзор потребительского сектора в Штатах за август.

Если смотреть на рост фондового рынка в последнее десятилетие – то можно так оконтурить основные движущие силы:
2010-2014: QE от ФРС, низкие ставки и стремительный рост прибылей компаний в США, восстановление экономики;
2015-2017: QE от ФРС – прекратилось и началось очень медленное повышение ставок, но в середине 2015 года ЕЦБ начал масштабную поддержку (+€2.5 трлн) и ставки -0.4%… евро вниз, прибыли компаний расти перестали, но сами компании резко нарастили выплаты дивидендов и Buyback-и ;
2018: прибыли по-прежнему не растут, ФРС повышает ставки, ЕЦБ сворачивается…. но налоговая реформа в США (налоги упали с 21% до 14%) дает хорошую поддержку и рынкам и затухающей, к концу года торговая война с Китаем и обвал… ;
2019: договорились с Китаем, ФРС прекращает повышение и разворачивается, ожидания снижения ставок, прибыли – падают, доходности снижаются
2020: «Коронавирус» — остановка экономики, обвал прибылей, дивидендов, байбэков, но … обнуление ставок, QE без конца, бюджетный дефицит как в период войны…

( Читать дальше )

S&P500 обновил новые исторические максимумы, Сергей Григорян в своем телеграм канале разбирался, кто окажется прав на этот раз «физики» или рынок?

Не приходилось ли вам бывать в ситуации, когда и профессиональные рыночные аналитики демонстрируют крайнюю степень оптимизма, и сам рынок их поддерживает, постоянно обновляя новые максимумы, а вот лично вас что-то беспокоит и останавливает от покупок?

Как выяснил Sentimentrader, такое случается, хоть и не часто. На диаграмме выше по вертикали- уровень бычьих настроений в newsletters (обычно, платных подписках), который рассчитывает Investor Inteligence. По горизонтали- уровень оптимизма среди «физиков» (4-недельная средняя соотношения Быки/Медведи по опросам AAII).

Мы находимся в левом верхнем углу- авторы рассылок очень оптимистичны, а частные инвесторы- наоборот. Такое поведение частных инвесторов особенно удивительно на фоне исторических максимумов рынка и роста в течение 5 месяцев. Sentimentrader утверждает, что когда оптимизм в опросах «физиков» намного выше, чем в рассылках, рынок за этим чаще всего растет. Сейчас у «физиков» зашкаливает пессимизм. Интересно, кто окажется прав на этот раз?

 

Сергей Григорян на своем телеграм канале «Капитал» разбирался сколько стоит индекс рынка акций США в унциях золота.



Картина, которая стоит тысячи слов. Соотношение S&P-500/Золото показывает, сколько стоит индекс рынка акций США в унциях золота, с момента, когда цена золота была отпущена в свободное плавание.

Несмотря на то, что рынок акций быстро восстановился от шока и в долларах уже вышел на новые максимумы, в реальных активах (тех, которые не могут быть напечатаны в любом количестве) все не так радужно. Выраженный в золоте, индекс уверенно закрепился под 200-недельной средней. Если соотношение пробьет отмеченный уровень поддержки, это может ускорить дальнейшее обесценивание рынка акций относительно золота.

При этом, в бумажных валютах он вполне может продолжать расти. Просто, в этом случае спрос на золото может получить дополнительный импульс, как и риск не иметь его в сбалансированном портфеле. С учетом масштаба графика, тест поддержки может произойти еще нескоро- скорее всего, уже не в этом году. Но и последствия у него могут быть долгосрочные, поэтому лично я держу в уме этот уровень «1,5 унции за индекс».